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文/盈盈

3月22日下午，特步国际发布了2022年财报，业绩数据“喜忧参半”。

2022年，特步国际的营业收入为129.3亿元，高于市场预期的127.4亿元。同期，公司的归母净利润为9.217亿元，低于市场预期的9.434亿元。

相比2021年，去年特步国际的净利增速明显放缓。2022年，公司的净利增速只有1.47%，远低于2021年77.05%的净利增速。

据观察，特步国际的同行-安踏体育的2022年净利增速数据也一般。去年，安踏体育归母净利润为75.9亿元，同比下降1.68%。从2020年开始，安踏体育在三年内两次出现净利增速下降现象。外界分析称是体育用品行业竞争激烈所致。

特步国际是否有相似原因？从数据看，特步国际面临的竞争压力较大，竞品有安踏体育、李宁、耐克、阿迪达斯等品牌。

欧睿信息咨询数据显示，2021年，耐克、安踏集团、阿迪达斯的市占率超过14%，排名第四的李宁的市占率超过8%。市场份额上，特步国际低于其它同行。若行业竞争加剧，特步国际不排除被其它品牌挤压。

特步国际的另一个短板是主品牌占收入比重过高。过去，特步国际紧紧抓住跑鞋的细分赛道，跑步产品贡献了八成以上营收。虽然公司在发展新的子品牌，占比仍低于两成。

从财务指标看，公司存在偿债能力减弱现象。2014年以来，特步国际的资产负债率保持在38%以上，2022年达到49.64%，创下近九年新高。去年，该公司流动负债/总负债比例上升至81.16%，相比2021年上市了20个百分点。流动比率则从2021年的2.57下滑至2022年的1.86。特步国际的财务风险指标逊色于往年。

截至3月22日收盘，特步国际股价为8.69港元，市值为229.1亿港元。